张育军为什么被抓，能终结中国股市乱象吗？ 9月16日晚间，中纪委网站刊登消息称，证监会主席助理张育军涉嫌严重违纪接受组织调查。 据《每日经济新闻》了解，张育军与前日（9月15日）被查的中信证券[-0.43% 资金 研报]总经理程博明是同门师兄弟，两人均为首

　　张育军为什么被抓，能终结中国股市乱象吗？

　　9月16日晚间，中纪委网站刊登消息称，证监会主席助理张育军涉嫌严重违纪接受组织调查。

　　据《每日经济新闻》了解，张育军与前日（9月15日）被查的中信证券[-0.43% 资金 研报]总经理程博明是同门师兄弟，两人均为首任证监会主席刘鸿儒的学生。根据证监会官方披露的工作分管情况来看，张育军分管证券基金机构监管部，在前期救市过程中，张育军也在一线督战。

　　值得注意的是，之前张育军在多个场合表态要加强对杠杆资金的清理工作，要求在本月底之前彻底清理完毕。然而昨日，多家信托公司和基金公司证实，券商对存在配资行为的信托和资产计划不再采取“一刀切”的清理模式。受此消息刺激，连日低迷的A股终于报复性反弹，沪指大涨4.89%，收复3100点；中小板、创业板更是分别实现了6.83%和7.16%的涨幅；两市涨停个股超过千只。

　　与中信总经理系同门

　　记者了解，证监会最近一次披露张育军行踪是在8月7日的证监会新闻发布会上。彼时，新闻发言人邓舸表示，中国证券业协会、中国证券投资基金业协会近期分别组织证券公司、基金公司，召开维护证券市场稳定工作座谈会。

　　张育军在会上分别肯定了证券公司、基金公司前期在维护市场稳定方面所做的工作，强调要“继续把稳定市场、稳定人心作为当前首要工作”。然而，时隔仅一个月，张育军便接受组织调查，目前尚不清楚其涉嫌严重违纪所指何事。

　　证监会官网获得的简历显示，张育军1963年5月出生，为四川什邡人，经济学博士、法学博士，任证监会主席助理、党委委员。细数张育军的经历可以发现，其生涯亮点颇多。

　　张育军1985年至1988年就读于中国人民银行金融研究所，其与前日被查的中信证券总经理程博明是同门师兄弟，两人均为首任证监会主席刘鸿儒的学生。自1995年起，张育军先后在深交所、证监会、上证所任职，整个职业生涯都在“一会两所”度过，是迄今为止唯一执掌过内地两大证券交易所帅印的人物。有媒体报道称，此前张育军曾有望调任央行任副行长一职。

　　从2012年起，张育军在证监会任职已有三年。据《每日经济新闻》记者了解，在刚担任主席助理时，张育军分管基金部和机构部；至2014年，基金部和机构部合并，成立新的证券基金机构监管部，新部门的主要职责之一便是“牵头负责证券、基金、期货机构出现重大问题及风险处置的相关工作。”

　　由此，在本轮A股暴跌中，张育军也被外界认为在一线协调救市行动。

　　在证监会官网可查的个人活动一栏中披露，近年来，张育军在金融机构创新发展领域建言颇多。在2014年5月16日，张育军出席证券经营机构创新发展研讨会时指出，大力推进证券经营机构创新发展，是当前和今后一个时期证监会机构监管部门、自律组织、证券行业机构共同面临的重要任务。

　　他彼时强调，抓好合规风控，强化全面风险管理，着重防控流动性风险，严守职业道德底线；抓好行业自律管理，为创新发展提供有力支撑。

　　曾提资管“八条底线”

　　2014年9月12日，张育军在对证券公司、基金管理公司及其子公司的“资产管理业务座谈会”上发表讲话，曾提出资产管理业务要牢牢守住“八条底线”，这一表态也被业内广为传播。

　　张育军所提“八条底线”为：不得有非公平交易、利益输送、老鼠仓等损害客户利益的行为；不得违规承诺保本保收益；不得不适当地宣传、销售产品，误导欺诈客户；不得开展资金池业务；不得利用资管产品进行商业贿赂；资管产品的杠杆率不得超过十倍；不得投资于高污染、高能耗等国家禁止投资的行业；不得对业务人员、管理团队实施当期激励。

　　股灾过后，张育军于8月底的一次券商内部讲话中表示，最近已经开始整顿第三方介入，9月底必须完成清理，尤其是前十家的证券公司，行业要在9月15日之前清理完，下一步不排除对重大违法违规的证券公司立案。巧合的是，当时张育军表示他自己重点盯中信和齐鲁证券。

　　然而，话音刚落，张育军本人便接受组织调查。事实上，在8月下旬，监管部门自身的反腐风暴已然刮起，在张育军之前，证监会工作人员刘某及离职人员欧阳某涉嫌内幕交易、伪造公文印章，已被公安机关要求协助调查。

　　清理配资不再“一刀切”

　　值得注意的是，此前张育军重点强调的清理券商配资问题，也在昨日出现了转机。《每日经济新闻》记者从多位私募人士及券商人士口中了解到，券商对于账户背后涉嫌存在配资行为的单一结构化信托或资管计划，不再采取“一刀切”的清理方式。取而代之的是，将这些信托配资账户经过评估认证之后，将原有的第三方交易端口取消，并重新接入券商自身的交易端口进行交易，即信托配资盘将由信托系统，直接接入券商的信息系统。

　　上述消息也可以从广发证券[1.05% 资金 研报]的一则告知函得到印证。该函件显示，广发证券正按照监管要求对外部接入信息系统进行清理规范。对于中融信托在广发证券开立的账户，将于2015年9月18日收市后暂停外部信息系统接入权限。

　　相比之前的“一刀切”，广发证券对此次将要限期关闭的6个中融信托账户，采取了较为人性化的处理方式，留下了缓冲余地。广发证券要求中融信托在完成清理后根据中融信托的请求报中国证券业协会申请评估认证，而中融信托可以继续通过广发证券的自有的网上交易平台以及手机证券平台进行操作。

　　一位私募人士告诉记者，这意味着信托配资盘可能从“地方军”直接转为“正规军”，预示着大的信托配资将会合规化，但是配资比例不会很高，这个杠杆的降低是一个缓慢的过程，会有一个缓冲时间。现在关闭的基本都是外面不合规的配资公司的账户，这些基本都是小户，基本不涉及大的信托配资。

　　“涨千股”再出江湖

　　受上述消息影响，昨日市场再现千股涨停，整个A股翻绿个股只有29只。题材股全面喷发，上海板块实现普涨，交运设备、输配电气等8个板块整体涨幅超过8%。

　　值得一提的是，前期市场对清理配资的消息十分担忧，因为按周一证监会披露的数据来看，当前市场还有1872亿市值的配资股票需要清理，这对本就弱势的A股市场带来了额外的抛压。而券商允许信托公司账户改用券商的交易系统，意味着这些信托账户就无需强平。

　　《每日经济新闻》记者注意到，千股跌停后再现千股涨停的局面，最近已经多次上演，这显示出投资者情绪仍旧不稳。昨日虽然市场出现大涨，但是成交量并未明显放大，但这也暗示了场中浮筹已经消耗殆尽，股指上行阻力已经不大。

　　此外，截至9月15日，两市已有约900只个股股价创下年内新低，14只个股股价创下历史新低。上证指数[0.33%]目前距离年内高峰已经下跌约40%，深成指更是在9月15日创下了年内新低，跌至去年12月水平。许多个股其实已经“跌出”了投资价值。

　　推荐阅读：张育军被抓，能否终结股市乱象？

　　9月17日消息，据报道，昨天(9月17日)晚上，中纪委发布消息称，中国证监会主席助理张育军涉嫌严重违纪被查。有媒体报道说，张育军曾执掌深交所、上交所帅印，是中共十八大以来中国证券监管系统落马的最高级别官员。

　　最近几个月，中国股市乱象丛生，已经到了大大离谱的地步。虽然中国股市行情一直处于离谱的状态中——经济面向好，股市低迷；经济形势徘徊，股市却走高，但也大体上能得到自洽的解释。像最近几个月这样的股市过山车，恐怕也只有用中信证券高层全军覆没、证监会主席助理张育军被抓这样的事来作背景说明。当然，张育军为何被抓，主办机构尚没有披露相关信息。但是，在此刻治理股市的关键节点上收网证监会主席助理，相信主办机构也会在事先充分估量过市场反应。

　　而实际上，市场对证监会内部高级官员频出的道德风险已经见惯不惊。去年12月，证监会投资者保护局原局长李量被抓；今年6月，证监会发行监管部原处长李志铃被抓。上个月，市场有消息称中国证监会某工作人员和某离职人员涉嫌内幕交易、伪造公文印章，已被公安机关要求协助调查。尽管中国证监会对此消息未做证实，但这一消息随后被媒体报道所佐证。媒体相关报道称，上述消息中的所谓中国证监会工作人员，即为证监会发行部三处处长刘书帆，发行部三处主要负责创业板企业发行的法律审核工作；而证监会离职人员，即为证监会处罚委原主任欧阳健生，公开信息显示，欧阳健生于5月从证监会低调离职……

　　一个市场监管机构，在半年时间内有这么多高级官员出事，其所监管的市场若是正常，那无异太阳从西边出来。尤其是张育军，这个监管机构的主席助理，在股市风波的当口被拿下，已经再明显不过地说明了中国股市为什么乱象丛生以至今天这种地步。据媒体报道，张育军在中国证监会主要分管大资本管理业务，负责机构部、基金部、期货二部等部门。据说，在本轮暴跌行情前，张育军负责的大资管是业务“创新”最多的领域，其中就包括两融和配资。而在两融业务最兴旺的时候，余额曾突破两万亿元，其中融资余额达1.97万亿元，还有约1.4万亿的配资，巨量的高杠杆资金，在当时推动了股市的暴涨。这就是说，在本轮股市暴跌中备受诟病和质疑的高杠杆业务，都在张育军负责的监管范围之内。

　　不过，虽然玩弄股市于鼓掌之上的高杠杆业务都为张育军所负责，但其此次被抓的直接原因，似也不是单纯渎职那么简单。昨天晚上，张育军被抓消息放出的同时，马上有媒体起底说张育军与近期被查的中信证券总经理程博明师出同门。据说，张育军是第一任证监会主席办公室的工作人员，并于1995年升任证监会办公室副主任，随后游走于沪深两市出任最高管理官员，是迄今国内惟一执掌过内地两大证券交易所帅印的人物，在证券界人脉深厚。所有这些脉络，都为张育军何以被抓留下了充分的想象空间。

　　更有意思的是，不少媒体报道说，张育军即将调任央行副行长一职；更有媒体有鼻子有眼地说其任命书已经被盖好了红印，就等公布下发。还有媒体起底说，股灾过后，张育军召集业内几十家券商开会，让大家深刻反思、认真总结，并从7个方面提出了反思意见……现在看来，这就不仅是请老鼠看粮仓的问题，而且还让老鼠来主持保卫粮仓的总结大会，传授保卫粮仓的经验。这情形，真耐人寻味。