人们大多数都有一种从众心理，在股票市场上更是如此，有的股票一路疯涨，有的却乏人问津。我们都知道，股票市场上有h股和A股这两种股票。那么这两种股票有什么区别？为什么同一种股票，a股和h股的价格差别如此之大？ h股和a股价格为何差那么多 价报收18.75元

　　人们大多数都有一种从众心理，在股票市场上更是如此，有的股票一路疯涨，有的却乏人问津。我们都知道，股票市场上有h股和A股这两种股票。那么这两种股票有什么区别？为什么同一种股票，a股和h股的价格差别如此之大？

　　h股和a股价格为何差那么多

　　价报收18.75元，临时停牌3次，合计交易仅15分钟，不少小散直接杀入。然而，当日公司H股收盘价仅为2.68港元，折合人民币2.18元。A股的价格是H股的8.6倍，根据计算，如果要回归到H股的价格，需要40个跌停。

　　事实上，这种同股不同价现象在A股和H股市场上由来已久。是什么原因造成两地市场的同股不同价？两地市场的这种差价如何变化？对于A股股民来说，这样的变化又酝酿着怎样的投资机会？

　　H股回归A股 价格高出八倍多

　　投入1290元，15分钟可以赚到8085元。如果你中了一签浙江世宝并在上市首日卖掉，这样的赚钱速度就会在你身上出现。

　　作为一家从H股市场回归A股的企业，浙江世宝在上市前就已经受到很多股民的关注。“由于其在A股市场发行价只有2.58元，而且中签率仅为0.13%，再加上整个11月只有这一只新股上市，种种迹象都表明这只股票在上市后有可能受到爆炒。”大同证券太原青年路营业部投资顾问苏妮告诉记者。而对于这只股票，不少股民也非常看好，甚至给出了最高10元左右的开盘价。不过，谁也没想到的是，世宝上市当日就高开505.43%，报15.62元。开盘仅几秒钟就被临时停牌。当日该股累计被临停三次。截至收盘，股价报收18.75元，涨幅626.74%，远远超出了市场的预料。

　　然而，市场的狂热情绪很快被一则公告浇灭。上市当日晚间，浙江世宝就发布了风险提示公告，公告称，公司所属A股行业平均市盈率为10.67倍，11月2日公司A股股票收盘价对应的市盈率达到52.08倍，估值水平高出行业平均水平388.10%。公司为H股上市公司，11月2日公司H股收盘价为2.68港元，折合人民币2.18元。A股的价格是H股的8.6倍。

　　浙江世宝很快在随后的两个交易日中接连跌停，上市首日买入的散户都面临着被套的风险。不少中小股民认为，和浙江世宝H股的股价相比，A股的价格实在高得离谱，这只股票很可能成为第二个中石油，让首日买入的小散在高高的山岗上悲催站岗。

　　两地股票 频频上演同股不同价

　　事实上，像浙江世宝这样在两个市场上同股不同价的现象早已不是什么新鲜事。在此前，包括成渝高速、重庆钢铁、紫金矿业、中海集运等多只回归A股的上市公司，在公布发行价时，都出现了A股发行价格高出当时H股市场上股价的情况。

　　有市场人士戏称这种A股市场发行股价过高现象为“杀熟”：这些H股公司本属于中国内地的一些企业，但这些公司在香港面对境外的投资者发行H股时，其发行价都很低廉，甚至就在每股净资产附近。而一旦回归A股，面对国内投资者，这些公司却漫天要价，与某些商贩的“杀熟”行为如出一辙。

　　但是，对于这样的“杀熟”行为，很多市场人士却并不感到惊讶。“太正常了，这不是惯例吗？”省城一家券商的分析人士在接受记者采访时表示，这种“杀熟”手段其实早已有之，早在2000年10月，中石化在香港发行的H股价格仅为每股1.61港元，而2001年7月中石化回归A股时，其A股发行价却达到了每股4.22元人民币，A股的发行价格约为H股的2.4倍。

　　在该分析人士看来，A股价格高出H股很容易，H股股价高出或等于A股股价却很难，最有代表性的就是中国太保。这家国内保险业三巨头之一的公司，在2007年成功发行A股后就计划到H股上市，并承诺H股上市的股价不低于A股发行价30元。“但就因这个承诺，中国太保一年半都难以登陆H股，因为没有H股股东买账，直到中国太保一改此前口风，称将以不低于23.5元的价格发行不超过10亿股H股。”

　　同股为何不同价 专家解析原因

　　对于我省的普通投资者来说，都想知道为什么同样一只股票在两个市场上会有不同的价格？对此，大同证券研究所经理石劲涌认为，导致A股股票卖得贵，“供不应求”是根本原因，这一原因很被动地造成股市资金泛滥，发行价被推高。“国际市场上基本规律大约是2000人到5000人对应一家上市公司，但在中国一只股票上市对应的上百万的人口，而目前，国内除了能够投资股市、房市、期货、黄金等少量品种外，基本没有其他高风险高收益的投资品种。面对投资房市面临资金限制，投资期货风险过高，股市无疑成了普通民众看好的投资选择之一，投资渠道单一也造成股票市场资金泛滥，市盈率很容易被高估。

　　相比之下，香港股市是全球货币进入的自由港，其市场估值更接近国际平均水平。“目前，纳斯达克的平均市盈率在20倍左右，道·琼斯的平均市盈率在10-15倍之间，香港市场长期的平均市盈率在15-20倍。”

　　另外，石劲涌强调，在类似香港股市这样成熟市场的资金中，长期资金所占比重通常高达90%左右，而A股市场中则以中短线资金居多，不同的资金性质决定了不同的操作风格，以短线为主流的市场更偏重于投机，而中长线资金主导的市场对同样的股票的估值相对较低，“A股有一个传统，新股必炒。不管它发行时的市盈率是否已经很高，反正开始都要疯狂炒一阵子，这无疑会推高股票价格。而在香港等比较成熟的市场，新股上市后破发与上涨几乎是五五开，因此新股价格更为平稳。这也是长期以来A＋H股票中，多数H股股价低于A股的原因所在”。

　　AH股溢价指数创新低 股民关注A股补涨机会

　　不过，值得投资者注意的是，在今年A股持续低迷、港股强劲反弹的背景下，同一只股票在A股上的价格高于H股的传统正在被打破，甚至有不少股票A股股价低于H股股价。

　　在港股强劲反弹、A股持续低迷的背景下，AH股整体溢价率（A股股价/H股股价）近阶段持续走低，而反映AH股强势的恒生AH股溢价指数更是在11月初创出自2011年6月3日以来近17个月的最低点96.53点。根据统计，今年6月初至11月初，香港恒生指数上涨了18.6%，与之对比，A股市场上证综指和沪深300指数同期则分别下跌了10.9%和12.6%。

　　尽管在两地市场如此明显的强弱对比下，两地同时上市的78家公司当中，依然有超过50家公司的A股价格超过H股价格。

　　但与此同时，A股股价低于H股股价的股票却在迅速增多。截至11月初，78家公司当中，A股低于H股的已超过20家，“这当中大多为大盘蓝筹股，分别集中在银行、保险、石油、建筑等行业，这其中海螺水泥A股较H股的折价率最高，达到了26.29%；与此同时，中国平安、中国交建、中国铁建的A股相对于H股的折价率也较高，均在20%以上。”而在今年8月份，这一数字还不到10家，在2009年，还只有海螺水泥1家公司A股股价低于H股股价。“对于A股的投资者来说，这样的变化也释放出了一定的投资机会。”海通证券分析师邱延怀表示，从历史看，上一次AH股溢价指数破百是在2010年6月，当时上证指数在2500点附近，并于7月一度最低下探至2319点，此后就展开一波长达四个月的中级反弹行情，再上一次AH股溢价指数在100点之下还要追溯到2006年的11月3日之前，当时A股仍在低位，上证指数还在1800多点，而上证指数随后展开了一波6000点的大牛市。“所以，随着H股持续的上涨，沪深股市在四季度或出现相对于H股的"补涨"走势。”

　　在具体操作上，邱延怀建议，每当AH股溢价指数下降至100点附近时，就会有一些A股的股价低于H股价格。此时参考AH溢价指数，再选取其中A股相对H股折价的品种不失为一个稳健的操作选择，而每当AH股溢价指数上涨至160点甚至更高的位置时，就该考虑抛出了。在A股市场出现企稳迹象的情况下，投资者不妨从AH折价股中寻找较为稳定的机会。

　　h股和a股的差别是什么？

　　一、定义区别

　　A股的定义

　　A股的正式名称是人民币普通股票。它是由中国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。

　　H股的定义

　　H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股。（因香港英文——HongKong首字母，而称得名H股。）H股为实物股票，实行“T+0”交割制度，无涨跌幅限制。中国地区机构投资者可以投资于H股，大陆地区个人目前尚不能直接投资于H股。

　　二、特点区别

　　A股的特点

　　1、在中国境内发行只许本国投资者以人民币认购的普通股。

　　2、在公司发行的流通股中占最大比重的股票，也是流通性较好的股票，但多数公司的A股并不是公司发行最多的股票，因为中国的上市公司除了发行A股外，多数还有非流通的国家股或国有法人股等等。

　　3、被认为是一种只注重盈利分配权，不注重管理权的股票，这主要是因为在股票市场上参与A股交易的人士，更多地关注A股买卖的差价，对于其代表的其他权利则并不关心（这点邹定斌博士认为不对。邹定斌博士认为中国A股中也有许多A股投资者也是注重参与A股上市企业管理权，小额投资者很少行使管理权主要原因在于自投入资金不多不足以控股该上市企业）。

　　H股的特点

　　1．可以通过香港的驻内地的经纪公司开通香港股票帐户，方能对H股进行操作。（如凯基证券、恒丰证券、招行香港，等等）

　　2．目前，无法在国内的经纪公司直接做到H股，一般都是通过港立的经纪公司开户，所以，这些经纪公司会代理款项的转入转出。具体细则每个经纪公司是不同的。

　　三、交易方式区别

　　A股的交易方式

　　A股不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅(10%)限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。

　　T+1是一种股票交易制度，即当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出。“T”指交易登记日，“T+1”指登记日的次日。我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易实行"T+1"的交易方式，中国股市实行“T+1”交易制度，当日买进的股票，要到下一个交易日才能卖出。同时，对资金仍然实行“T+0”，即当日回笼的资金马上可以使用。

　　现在由于国内股市低迷，由道富投资首创的A股日内交易这一模式在当下很受欢迎。

　　H股的交易方式

　　实行“T+0”交割制度，既当天买入就可以当天卖出，无涨跌幅限制。中国地区机构投资者可以投资于H股，大陆地区个人目前尚不能直接投资于H股。